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阳光照明:本钱上涨将倒逼公司加快向LED照明转型

2018-10-17 07:51      点击:

  阳光照明:本钱上涨将倒逼公司加快向LED照明转型

  阳光照明:本钱上涨将倒逼公司加快向LED照明转型

   事情:公司8 月5 日发布2011 半年报,1-6 月公司经营总收入为10.6 亿元,同比增加9.40%;经营赢利3425万元,ag88环亚国际同比下滑63.11%;归属于上市公司股东净赢利7269 万元,同比下滑25.09%。其间,第二季度营收5.77 亿元,同比增加6.75%,环比增加19.34%;归属于上市公司净赢利2577 万元,同比下滑49.32%,环比下滑45.09%。国家LED使用产品质检上半年EPS=0.19 元,第二季度EPS=0.07 元,大幅低于此前的预期。

   首要财务指标:公司2 季度营收5.77 亿元,单季度营收为前史次高,仅次于2010 年4 季度,环比增加19.34%,与公司前史上季度营收改变状况挨近,一般来说1 季度因为工作日削减等要素营收呈现较大起伏环比下滑,而2 季度起营收开端环比增加,2,3 季度环比增幅较大;单季度毛利率为17.22%,同比下降5 个百分点,环比提高1 个百分点,毛利率下滑的首要原因是劳动力本钱同比上涨约28%,而重要原材料稀土三基色荧光粉的市场价格从300 元/公斤最高涨至3000 元/公斤。公司费用率有所上升,其间管理费用上涨首要与薪酬性费用上升有关,而财务费用上升首要为利息支出增加所造成的。存货周转天数由上一年同期96 天上升为107 天,首要为应对原材料价格上涨危险,公司增加了原材料的库存,并为下半年政府高效照明产品推行项目增加了备货。

   下半年盈余将呈现环比改进:3 季度为公司营收传统旺季,咱们估计订单将呈现环比10%以上增加,一起本年2 季度末3 季度初的涨价将给营收带来量价齐升的效应,而4 季度咱们保存估计订单量将小幅下滑,为正常季度性调整。咱们估计产品涨价及部分贱价原材料库存将使得公司3 季度毛利率有显着的上升,而4 季度毛利率将保持在合理的水平。公司的经营外收入首要来自国家高效照明产品推行项目补助,公司2011 年推行使命总量为912 万只,数量上同比略有下降,但高压钠灯等高ASP 产品占比提高,因而咱们估计补助总额将与上一年根本相等,到达约 1.2 亿,因而下半年经营外收入总额将在7000 万元左右。归纳以上剖析,咱们估计公司3 季度营收7.28 亿,净赢利6770 万,4 季度营收7.10 亿,净赢利6106万。

   盈余猜测与出资主张:公司作为国内照明职业抢先企业之一,短期内盈余水平尽管遭到原材料价格暴升的扰动,但长时间看公司将在职业的整合中获益,进一步扩展其市场份额,并加快拓宽微汞灯、LED灯等高端产品,逐渐向高附加值、自有品牌为主的归纳性照明企业转型。咱们下调公司2011 年至2013年每股收益至0.54、0.76、1.01 元(此前为0.64 元、0.91 元、1.18 元),但保持对公司长时间引荐的评级。

  

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