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从财务角度看企业生命周期你就会发现…尊龙人生就是博旧版

2019-06-26 16:26      点击:

  先从财务开始,企业成功的原因各不同,失败的原因都在财务上。财务知识对企业管理的重要程度不言而喻。本周聊聊财务的重要性和财务角度看企业发展的四个阶段。

  一个上市公司的年度利润表是盈利3000万,但实际这个企业可能是亏损1个亿的,而且你看到的利润表并没有违反会计准则,原因可能只是因为你不懂一些基本的财务知识,忽略了一些信息。

  这个故事发生在一家上市公司。这一年,这家上市公司亏了整整1个亿,老板急得团团转。万般无奈之下,他下决心要在账面上把亏损变成盈利。但是怎么才能让1个亿的亏损变成盈利呢?这家公司发现,自己在银行有1.6个亿的贷款,尊龙人生就是博旧版。于是这家公司的工作人员便想出一个“妙招”来:先用价值3000万元的房子抵掉这家公司欠银行的1.6亿元,然后再用1.6亿元现金把抵债的房子买回来。看上去,这家公司不过就是用1.6亿元现金偿还了1.6亿元的贷款,但它却奇迹般地把自己的亏损变成了盈利,这是怎么回事呢?其实奥妙就藏在这价值3000万元的房子里。由于这所房子,这场还款大戏被分割为上下半场、两笔交易:

  下半场——这家公司用1.6亿元购买了一所价值3000万元的房子。由于企业的利润表只受到出售资产的影响而不会受到购买资产的影响,因此,这个购买行为只会在该公司的利润表上产生1.6亿元的资产。相比这个房子原来的价值3000万元来说,账面价值增加了1.3亿元。扣掉这家公司亏损的1个亿,这家公司依然盈利3000万元。

  另外,在这家公司的报表上,也出现了另一个结果——报表上房子这项资产原先价值3000万元,现在却增值到了1.6亿元。你觉得这家公司在做假账?这很难说,它并没有违反会计准则。现在再来想想,如果会计既不是科学,也不是艺术,那会计究竟是什么?其实,会计变幻莫测,它往往不是黑白分明的,它存在很多判断和选择,会造成很多不同的结果,会计是魔法。

  曾经有一家上市公司,因为连年亏损,大股东准备出售公司的股权。这个时候,恰巧有公司想要收购它,于是这家公司全方位地了解了它的资产。这家公司的报表上有一项金额为6亿元的资产。这家公司解释说,它们旗下有一家采用“林浆纸一体化”的生产方式进行生产的造纸企业,就是自己种树,自己生产纸浆,最后再把纸浆造成纸。种树需要在什么地方花钱呢?首先要有地,然后要买树苗,还需要进行后期维护,在这些支出中,买地的金额无疑最为庞大。事实上,中国政府是很支持这种投资项目的,它们经常将这些地块无偿划拨给企业。那你一定会非常奇怪,如果只是买树苗和后期维护的花费,6个亿到底会种出多少树来?事后,这个财务总监坦白说,种树其实只花了3000万元,其他5.7亿元都是虚增资产。如果收购方收购一家公司,却没发现这家公司的资产中有5.7亿元是虚增资产,那会造成什么后果?毫无疑问,收购方会白给人家5.7个亿。其实,要发现这5.7亿元的虚增资产一点也不难,如果你对历史成本的概念足够了解,就会发现6亿这个数字非常可疑。因为按照历史成本的原则,只有花了的钱才能记在账上。这是历史成本的第一层含义。

  一个公司把自己的一项资产卖出去了,过了一个星期,它又把它买回来了。这家公司的老板可没有笨到给自己找麻烦,他显然另有目的。

  这是因为,在历史成本计价体系之下,只要没有新的交易发生,资产的价值只能减少不能增加(按照公允价值计价的金融资产和投资性房地产除外),而这家企业重新买回已经卖掉的资产,就可以按照买回交易中的价格重新记录资产的价值。可见,在历史成本的计价体系下,增加资产价值的唯一途径是发生一个新的交易,这是历史成本原则的第二层含义。

  小张打算投资小黄的公司,投资之后,小张和小黄各占公司50%的股份。在小黄刚刚创立公司的时候,他投入了100万元,那么,为了获取和小黄相同的股权比例,小张是否也要投入100万元?显然不是。经过多年的经营,小黄的公司已经积累了相当多的财富和资本,为了获得该公司50%的股权,小张可能要投入500万元。OK,那问题也来了,小黄和小张的股权比例是5∶5,而不是1∶5,这一点要如何展现在财务报表里呢?会计们将小黄投入的100万元当作股本,将小张投入的500万元中的100万元也当作股本,而剩下的400万元则被放入资本公积里。也就是说,当公司有多个股东的时候,不是以他们的投资额来确定股权比例,而是以他们在股本中所占的比例确定股权比例。值得说明的是,放在资本公司的400万元可不是小张独有的,它是所有股东共有的。也就是说,小张拥有400万元资本公积中的200万元,小黄也同样拥有200万元。换句线万元,小张也因此损失了200万元。真是奇怪了,既然如此,小张为什么还要做这赔本的买卖呢?显然在小张看来,只要丢掉这200万元,就能换来小黄公司50%的股权,相当值得。这种情况通常发生在投资者对被投资公司的未来收益看好的前提之下。当然,也可以选择100万元股本、小张和小黄各投50万元的方式。方式虽有不同,但道理是一样的,一理通百理通。股本是一个非常重要的项目,在中国更是如此。这是因为,在中国,股本金额就等于公司的注册资本,这就意味着,股本的总额体现了这个公司对外承担法律责任的上限,而股本的组成则确定了多个股东之间的权利义务关系。因此,股本具有非常重要的法律意义。

  不懂财务可能会被数据蒙骗,懂了财务知识可以做什么呢?先来看看一张财务角度看企业发展阶段的万能小表格。

  企业在发展的每个阶段怎么融资,资本关注什么数据,如何估值,如何花费融资?请看下面这张由我整理的万能小表格。

  把这个表拆开来看:先看横坐标是企业发展分四个阶段:概念性的规定,不全对,但基本是对的。产品阶段--运营扩张阶段--持续经营阶段--资本扩张阶段

  产企业自身关注点:产品是否具有竞争力(不是已经具有的竞争优势,而是产品竞争力)。

  产品竞争力:是指企业在产业链上和上下游谈判的能力和同行业比较产品之后能够继续生存和发展的能力。

  投资者关注点:产品是否兼具使用价值和交换价值。使用价值好理解,交换价值是指盈利点。

  阶段特点:按企业经营方式思考问题,比如人力资源在这个阶段要做好各种考核和激励制度,用投入换取市场规模的扩大。营销人员要用营销费用换回预期的品牌建设收益和市场收益等等。

  估值理论:本阶段对投入产出比十分看重,且要求精确,一般使用梅特卡夫模型微调版来分析,每一次费用投入都要有对应的结果产出,否则会影响到下一轮融资。

  融资属性:本阶段A、B······轮的融资不是为了产品研发,本阶段的资金主要用于扩大企业运营规模,为进入持续经营阶段做准备。一般来说,投资者不会像以前一样盲目烧钱砸产品了,投资者每一轮融资的前提是上一轮资金投入后,运营规模产出是否达到预期,也就是上一轮花钱的效果决定你有没有下一轮融资。

  持续经营阶段:是指企业进入稳定的盈利周期,没有新的融资也可以稳定收益。不是阶段性的盈利,是进入了稳定期。

  估值理论:稳定的盈利,有些企业去找投资人说自己已经进入盈亏平衡,进入稳定的持续经营阶段,需要大额融资进入资本扩张阶段,但实际上企业只是刚刚实现盈利,可能只是本月或本季度盈利,在财务角度看实际上存在很多不确定性,并不能称作是持续经营阶段。

  重要数据:此时资本会在投入产出单项以外,重点观察净利润数据。要想在这个阶段继续获得资本青睐,就一定要重视净利润指标。

  资本扩张阶段:所有企业都想进入的阶段,但很少真正进入,一般都是觉得自己进入了。所以要冷静看待自己是否进入此阶段。

  次阶段和运营规模扩张不同,不是内部的调整带来规模的扩大,而是通过外部并购等方式获得利润和规模。短期内会出现财务数据下沉的情况,因为是先出钱,后出利润。因此做为投资者,关注的数据是财务数据下沉的持续时间和走势。此阶段的融资是资本性融资,不是运营性融资。

  整理了这张表,把很多零碎的概念放到一起,更全面的理解企业的生命周期。以后分析一个企业的发展情况可以对应表中的信息,也能快速出一个企业发展基础版分析报告。

  有助于理解天使轮、A轮B轮、盈亏平衡、资本融资的区别,了解每个阶段的特征,每个阶段应该关注的数据,每个阶段的估值理论,以及阶段的融资的属性。

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